同业存单周度发行突然飙涨至8877亿，信贷“开门红”推升银行净融资

财联社1月16日讯迎来1月信贷“开门红”的商业银行，也在猛发同业存单，以应对流动性波动。财联社关注到，上周同业存单一级发行量环比大幅上涨8303亿。信贷开门红叠加缴税大月，银行通过存单，获得净融资飙升到6000亿以上。不过，存单发行成本竟然不升反降，机构分析师表示，后续交易节奏仍在多头方。

一月的第二周，同业存单发行喷涌放量。财联社根据Wind数据统计，上周同业存单一级市场发行规模为8877亿，净融资6441.7亿，而前一周的一级发行仅为574.6亿。财联社注意到，去年12月中旬的同业存单周度发行也曾达到8000亿以上，但是当周的净融规模仅有2201.5亿，说明彼时银行的资金需求并不如当下迫切。

根据天风证券固收首席孙彬彬的统计，国有行、农商行发行规模占比上升，股份行、城商行发行规模占比下降。其中AAA级存单发行规模占比94.84%，同业存单加权发行期限7.93个月。

业内人士表示，1月是商业银行信贷“开门红”的时期，此外作为缴税大月，月中与月末的流动性均会产生波动，银行通过同业存单补充流动性的需求较大。

虽然同业存单的发行量飙升，但是部分银行发行成本有所降低。根据民生证券固收首席谭逸鸣测算，上周股份行、国有行、城商行1Y存单发行利率分别下行1.9bp、1.0bp、12.1bp，农商行1Y 存单发行利率上行4.3bp。

一级市场融资量与价格有所背离，显示机构对同业存单的配置需求或许十分强劲。根据Wind数据显示，二级市场方面，上周股份行、国有行、城商行1年期存单收益率分别下行1.2bp、0.9bp、12.1bp至2.4%、2.4%、2.6%。中泰证券固收首席肖雨指出，同业存单方面，农商行、理财、保险分别净买入582、200、79亿元，货基、基金分别净卖出228、97亿元。

上周开始资金价格有明显抬升，DR001加权均价从上周一的1.5877%抬升至今日的1.74%附近，DR007加权均价从上周一的1.79%附近抬升到今日的1.95%附近。昨日，万众期待的降息并没有实现，超额续作的2160亿也不算很多，央行在宽货币方面的节奏显得克制。

兴业证券宏观研究团队在研报中表示，1月同业存单多空交织利好，主要来自需求端资管机构转为增持，基本面偏弱的背景下，资金面无大幅上行风险。但仍需要看到，银行融资需求对同业存单利空。

浙商证券固收首席覃汉表示，目前3M存单隐含的DR007和R007的绝对值均略高于实际值，反映机构对短期资金面仍旧偏谨慎。MLF操作长债博弈告一段落，叠加全市场回购资金利率R有一定概率回落，预计存单收益率回落可能性大，买盘或偏多。