华泰期货饲料日报20240111：巴西降雨持续，豆粕承压趋弱

粕类观点

■市场分析

期货方面，昨日收盘豆粕2405合约3144元/吨，较前日下跌18元/吨，跌幅0.57%；菜粕2403合约2643元/吨，较前日下跌16元/吨，跌幅0.60%。现货方面，天津地区豆粕现货价格3713元/吨，较前日下跌21元/吨，现货基差M05+569，较前日下跌3；江苏地区豆粕现货3699元/吨，较前日下跌14元/吨，现货基差M05+555，较前日上涨4；广东地区豆粕现货价格3720元/吨，较前日下跌19元/吨，现货基差M05+576，较前日下跌3。福建地区菜粕现货价格2720元/吨，较前日下跌15元/吨，现货基差RM0325，较前日下跌2。

近期市场资讯，Deral表示，截止1月8日，巴西帕拉纳州23/24年度大豆已收1%，前周和去同0%，五年均1.4%；71%评级为优秀，24%一般，5%较差。机构表示，12月下半月-1月初干热持续的情况下，该州面临大豆单产下降的可能；若下周仍无及时降雨惠及，则预计该州大豆产量或不及2100万吨，前月预估2173万吨。Anec称，预计1月巴西大豆出口130万吨，高于去同的94万吨；1月玉米出口预估373万吨，不及去同的486万吨；1月巴西豆粕出口预估203万吨，高于去同的143万吨。SECEX表示，今年第一周巴西豆粕出口继续领先去年同期，这主要受益于邻国阿根廷大豆减产，压榨放慢。1月1日至5日，巴西豆粕出口量为50万吨，而去年1月全月出口量为144.5万吨。1月迄今巴西日均豆粕出口量为125,057吨，比去年同期的65,684吨高出90.4%。欧盟委员会表示，截至1月7日，欧盟2023/24年度进口大豆600万吨，高于去同的569万吨；同期，进口豆粕754万吨，低于去同的860万吨；同期，进口菜籽284万吨，低于去同的397万吨。

昨日豆粕期价偏弱震荡，当前大豆供应较为充足，而需求乏力，豆粕现货价格持续偏低，叠加美豆的疲软，国内豆粕价格同步偏弱运行。在成本端仍有支撑的情况下，豆粕价格或难有大幅下探的空间，未来需重点关注南美的收获情况，和后续的USDA供需报告，若巴西产量持续下调，美豆及国内豆粕价格或仍有上涨空间。

■策略

单边谨慎看涨

■风险

南美新季产量良好

玉米观点

■市场分析

期货方面，昨日收盘玉米2405合约2355元/吨，较前日下跌32元/吨，跌幅1.34%；玉米淀粉2403合约2779元/吨，较前日下跌15元/吨，跌幅0.54%。现货方面，北良港玉米现货价格2440元/吨，较前日持平，现货基差C05+85，较前日上涨32；吉林地区玉米淀粉现货价格3015元/吨，较前日持平，现货基差CS03+236，较前日上涨15。

近期市场资讯，乌克兰农业部表示，截至1月8日，2023/24年度乌克兰谷物出口量为1942.2万吨，比去年同期的2359.8万吨减少20.7%。巴西国家商品供应公司表示，截至1月6日，2023/24年度首季玉米播种进度为84.3%，高于上年同期的90.1%。二季玉米的收获工作于12月底开始，迄今收获进度为4.2%，高于上年同期的1%。

昨日玉米期价震荡运行，本月新粮大规模上市，供应逐渐宽松，因此对于现货价格的冲击较大。而需求端又并未出现明显提振，下游秉持悲观心态，用粮企业多谨慎收购，以刚需为主。而此外，由于10月气温较高的影响，潮粮保存困难，因此潮粮的销售也给到了一定压力。幸而小麦价格仍维持高位运行给到了玉米价格一定的支撑，同时下游企业库存依旧较低，补库需求仍未释放，当前玉米价格低位运行，预计未来下游企业开启补库计划时，会给玉米价格带来一定的提振，因此未来短期内玉米价格或将偏强震荡运行。

■策略

中性

■风险

无