红利策略逆市“走红”，2024年高股息资产配置价值如何？最新机构解读来了

红利策略开年出圈，成为市场热议以及资金聚焦的方向。1月5日，中证红利ETF单日放量成交5.76亿元，资金数据显示，当日该ETF获得近9000万元资金申购买入。

2023年，红利策略就凭着“高股息、低估值、低波动”的优势逆袭大盘，2024年红利策略是否会继续走强？周末恰好各大券商策略观点出炉，对于高股息资产，多数券商也给出了较为积极的看法。

【中银证券：红利策略仍占优】

市场预期扭转仍需等待信用回温信号。展望2024年，我们认为在“稳货币宽财政”的政策组合下，A股盈利有望迎来触底回暖。

但需要指出的是，本轮内外环境的复杂性以及吐故纳新的波动进程，使得市场预期或仍出现阶段性反复，今年国内需求也大概率呈现“弱复苏”。

2024年开年，市场对于内需偏弱预期短期内尚难得到有效扭转：12月PMI持续下行，内外需双双走弱引发需求下行成为12月PMI主要拖累，但企业生产经营活动预期较11月出现小幅回升。

当前来看，在对于内需的一致预期尚未明朗之时，市场配置方向或仍将集中在具有盈利确定性的弱周期行业及具有安全边际的低估值板块上。信用环境回暖的信号或将成为市场情绪修复的重要拐点，随着信用企稳，哑铃策略也有望走向均衡化。

【广发证券：高股息、新范式下的长牛策略】

面对不确定性持续提升的市场环境，A股高股息风格将走出长牛之势！

复盘“失去的三十年”开始后的日本股市，可以发现日本在经济增速放缓、资产负债表恶化、人口增长拐点后，高股息风格在绝大多数时间内占优。

而香港市场高股息风格几乎持续占优，核心则源于离岸市场的特征导致香港股票市场始终存在更高的不确定性，因此市场持续地给确定性以溢价，带来高股息风格占优。

中国面临内外不确定性提升，A股高股息将走出长牛。

【浙商证券：2024年高股息仍具备配置价值】

针对高股息策略，结合2024年市场环境、宏观经济、产业盈利，浙商证券认为2024年高股息仍具备配置价值。但在当前一致预期强化之际，浙商证券认为，一则短期择时角度看，目前或是短期波段高点；二则超额收益角度看，优选行业是关键。

【民生证券：拥抱新时期的壁垒行业，迎接市场结构变迁】

2023年12月以来，根据民生证券观察，基金管理人的历史投资领域开始更多往偏价值领域变迁，新的定价模式正开始具备更多群众基础。

我们从2023年开始向市场引入红利概念以接替简单的“高股息”思维，当下我们同样向投资者强调：核心是对新时期挂靠实物韧性、经济活动流量的壁垒型行业的投资，红利只是其定价的锚。我们的推荐如下：第一，受益于生产端中游制造流量恢复、同时存在供给瓶颈的上游资源行业的价值重估正在进行中。第二，具备垄断经营特性的公用事业和交通运输；第三，关注底线思维下经济预期修复上证50的见底。

【华福证券：多重利好因素下红利策略有望持续跑赢大盘】

长期来看，无论是在美股还是A股，红利策略都是有效的，体现为股息率较高的组合表现优于股息率较低的组合。当前红利策略仍具有配置价值，多重利好因素下红利策略有望持续跑赢大盘，利好因素主要有三点：无风险利率有望创历史新低、当前红利策略相对估值仍在低位和红利策略仍未得到充分配置。

1）近期货币政策易松难紧，未来我国长端利率或仍将下行，不排除创历史新低的可能，对红利策略形成利好支撑

2）当前红利策略相对于全A的估值水平仍处于历史低位，具有一定的估值性价比。

3）我们观察到，从近两年的收益表现来看，当前以养老FOF为代表的部分风险偏好较低的资管产品，对红利策略的配置仍然不足。

中证红利ETF复制跟踪中证红利指数走势，该指数主要选取两市现金股息率高、分红连续性在三年及以上、同时具有一定规模及流动性的100只股票为成份股，采用股息率加权，反映A股市场高红利股票的整体表现。根据历史数据，中证红利指数整体呈现高股息、低估值特征，当市场表现震荡时，避险价值逐步凸显。