Mysteel解读：短期豆粕市场或将延续下跌行情

从元旦假期后开始，连粕期价迎来大跌行情。国内现货价格上周的表现也是跟随连粕走势偏弱运行。截至1月6日，全国主流地区豆粕价格较元旦节前下跌150-180元/吨至3710-3780元/吨附近。在CBOT大豆期价跌破1260美分/蒲式耳且仍有下跌空间的情况下，短期国内连粕期价预计继续承压运行。

据国外天气数据显示，未来1-2周巴西中西部地区降雨预计大幅改善，多数地区7天累计降雨量预计可达到100毫米以上，局部地区甚至在200-250毫米，日均至少可以达到中到大雨级别。加上高温逐步褪去，除部分主产区外，其余主产区14天累计降雨量预计均高于历史平均水平。且美国上周大豆出口销售量不及预期，美国农业部周五公布的出口销售报告显示，截至12月28日当周，美国当前市场年度大豆出口销售净增20.16万吨，较之前一周减少80%，市场此前预估为净增50.0万吨至净增130.0万吨。巴西大豆主产区天气转好叠加美豆出口回落都将对美豆期价形成压制。此外，USDA即将发布1月的供需报告，如果美豆产量预估再次上调，将再度给美豆期价带来下行压力。

巴西主产区1-3日的降水情况

国内方面，从供应上来看，近月进口大豆到港压力犹存，近一周全国123家油厂开机率维持在50%上下，且豆粕库存依旧处于高位，据Mysteel对国内125家主要油厂调查数据显示：截至23年第52周，大豆库存为611.99万吨，较上周增加70.28万吨，增幅12.97%；豆粕库存为93.06万吨，较上周增加1.4万吨，增幅1.53%。需求方面，在下游生猪养殖持续亏损、局部区域猪病蔓延、生猪出栏量加快、能繁母猪存栏降幅明显扩大的情况下，春节前下游需求明显弱于往年同期，下游需求增量不明显，供大于求，预计猪价依旧下行。在上游供应充裕而下游需求差的背景下，豆粕市场预计将延续下跌的趋势。

整体来看，巴西天气转好增加了市场对于未来南美丰产的信心，且近期美豆需求表现较弱也一定程度对美豆期货形成压制，国内油厂压榨维持较好水平，豆粕库存压力攀升，而终端因利润不佳对豆粕采购情绪趋于谨慎，预计豆粕价格将呈现易跌难涨的态势。