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旭辉控股:该救吗?能救吗?

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来源:老枪财经

旭辉控股:该救吗?能救吗?

林中老板的这封内部信,关键信息有两点,就是蓝色字体的部分:

1,虽然在刺激救楼市,但楼市的整体去化率却仍然在下降,从60%下降到40%,就是说市场销售还在继续萎靡,库存还在增加;

2,公司账上300亿元以上的现金绝大部分无法合理按需使用,很缺钱。

那么,接下来的关键问题无非是两点:旭辉该救吗?该如何救?

老枪财经的观点非常明确:旭辉必须救,也应该救。

首先,最重要的原因,正如林老板在内部信中所说,旭辉自身还在努力偿付每一笔债务,恪守企业信用,倾尽所有资源保交楼。就是说,旭辉直到今天并没有选择躺平。

就在林老板内部信发出的第二天,旭辉控股已经兑付9月28日到期的一笔总额为1820万美元的利息款。据悉,这是一笔将于2024年到期的美元债,总金额5.55亿美元,9月28日到期的是这笔美元债的利息款。

旭辉控股:该救吗?能救吗?

其次,作为监管机构列出的示范民营房企名单,如果任由旭辉倒下,将对市场和行业信心形成重大打击。就在一周前,旭辉还成功发行了一笔由中债信用增进投资股份有限公司提供全额无条件不可撤销连带责任担保的12亿元中期票据。

在旭辉、碧桂园、美的置业、新城控股、龙湖等5家房企被监管机构列为示范房企后,市场对民营房企的信心刚刚有所恢复,如果此时旭辉再度倒下,会被市场解读为救市的失败,将会对已经极度脆弱的市场和行业信心再度形成重大打击,后续救市的难度和代价将会进一步加大。

第三,房地产救市行动进行到现在,证明前期市场流传的所谓 “ 救项目不救公司 ” 的说法是错误的,在实践中是行不通的。项目就是公司下的蛋,公司倒下了,项目、楼盘就是无源之水,无水之木,靠社会和zf来救的难度会倍增。

第四,旭辉控股还有300亿元的现金,还有大量可售可盘活的楼盘、项目、土地和物业,公司剔除预收款的资产负债率、净负债率和现金短债比率等重要指标都符合监管要求,这是旭辉最大的基本盘。

就是说,旭辉完全具备救活的基础,值得救,也应该救。

过去20年来,中国房地产市场形成的现实是民营房企占据了半壁以上的市场份额。难道要让所有的民营房企在短短一年左右全部倒下之后再去救 ?老枪财经相信,这种代价,将是房地产行业无法承受之重,也是房地产救市必须要避免的悲剧。

旭辉控股该如何救呢?回到林老板的内部信。“ 300亿元以上的现金绝大部分无法合理按需使用 ”, 林老板这句话已经明示了旭辉困境的症结之所在。

如果没有猜错,300多亿中的绝大部分资金是被受限了,旭辉无法自主支配。在林老板看来,这不合理。

所以,接下来的救市策略,首先应该科学合理,既考虑保交楼的实际需要,也要考虑保企业现金流的合理需要,合理确定房企受限资金范围和数额。如果为堵一个窟窿,卸掉企业半条腿,这样下去,其结果很可能是堵住了一个窟窿,又制造出更大的新窟窿。

还是以旭辉为例, 从28日晚间旭辉的公告看,旭辉不是账上没钱无力还债,而是由于预售资金监管问题,导致林老板有心无力。

旭辉控股:该救吗?能救吗?

其次,对房企尤其是上面提及的几家民营示范房企的融资扶持力度应该进一步加大。一周多前,上述几家房企相继获得了国资背景的中债信用增进投资股份有限公司的担保融资,这是一个可喜的现象,但融资扶持力度还应该进一步加大。

12亿元的票据融资,对旭辉这样规模量级的房企显然是不够的。看看林老板在朋友圈中的无奈吐槽:

旭辉控股:该救吗?能救吗?

最后,监管机构和地方各级部门应该给市场一个更加明确、坚定的信号和预期。在这方面,老枪财经认为,美联储对利率的预期管理方式真心值得我们学习。

信心比黄金更宝贵。当行业和市场到了我们需要发出、必须发出一种更明确、坚定、干脆、有力的信号和预期时,我们不能再含糊扭捏,也不能再拖延。

18万亿的大市场,不是没有需求,而是没有信心。眼下,已经到了该给市场传递一种更加明确、坚定、干脆、有力的信号和预期的时候了。

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